Wprowadzenie nowego wsparcia budzi jednak powszechny sprzeciw samorządów, w opinii których – „nie przyniesie ono wzrostu dzietności, a uszczupli dochody publiczne”, doprowadzając do kryzysu finansowego w gminach. Cięcia o 25 pb już w listopadzie przewiduje też Marek Rogalski, główny analityk walutowy w DM BOŚ. Dodatkowo, na horyzoncie nie ma też raczej jaskrawych czynników, które mogłyby wyraźnie podbić inflację w kolejnych kwartałach. Dynamika wynagrodzeń w gospodarce jest w trendzie spadkowym, co powinno hamować presję popytową Chiny i Rosja mogą stać się bezpieczną przystanią oraz obniżać presję na wzrosty cen usług. Warto dodać, że od stycznia płaca minimalna (oraz pensje w sferze budżetowej) urośnie tylko o 3 proc.
RPP znów ulży kredytobiorcom? Jest decyzja
Decyzję będziemy podejmować z posiedzenia na posiedzenie. W listopadzie będziemy po projekcji inflacji. To dla nas święty dokument i na tej bazie będziemy decydować — mówił miesiąc temu po posiedzeniu prezes NBP Adam Glapiński. Rada Polityki Pieniężnej kolejny raz zdecydowała się obniżyć stopy procentowe. Jeśli wziąć pod uwagę dostępne prognozy, to już niebawem przeciętne oprocentowanie oszczędności może w bankach spaść poniżej 3 proc. Jest to ważne z punktu widzenia rynku mieszkaniowego, bo przy tak niskim oprocentowaniu, oszczędzający mogą szukać bardziej zyskownych sposobów na lokowanie kapitału.
- Jednak, według ekonomisty, obniżki stóp nie będzie w I połowie roku.
- Świadczenie ma być skierowane do osób z co najmniej dwójką dzieci (również już dorosłych – jeżeli będą spełniać określone w ustawie warunki), które nie przekraczają poziomu dochodów 140 tys.
- W kontekście międzynarodowym, obecne działania wpisują się w trend powrotu do stabilniejszej polityki monetarnej po okresie wysokiej inflacji w latach 2022–2024.
Stopy w dół, ale Polacy nadal ostrożni przy zaciąganiu kredytów SONDAŻ
- Źródeł niespodzianki upatrujemy w inflacji bazowej, która – zgodnie z naszymi wyliczeniami – wyhamowała z 3,2 proc.
- Takieprognozy przypieczętowały wstępnedane o październikowej inflacji CPI, która obniżyła się z 2,9% do 2,8%.
- Spadają bowiem raty tego rodzaju kredytów.
Ta została już zresztą wyceniona przez rynek stopy procentowej. Co więcej, przewidują już też kolejne obniżki. W listopadzie zdecydowana większość ekspertów ankietowanych przez agencję Bloomberga spodziewała się obniżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych. Także w ankiecie PAP Biznes ekonomiści oczekiwali, że w listopadzie Rada Polityki Pieniężnej ponownie obniży stopy o 25 pb. W ciągu pół roku Rada Polityki Pieniężnej dokonała jużczterech cięć stóp procentowych, łącznie obniżając stopę referencyjną NBP o 125punktów bazowych.
Na co wpływają zmiany wartości stóp procentowych?
Perspektywy sugerują utrzymanie inflacji w pobliżu zakładanego celu, co umożliwia kontynuowanie redukcji stóp procentowych. Z prognoz NBP wynika, że ceny powinny pozostać stabilne w nadchodzących miesiącach. Analiza zmian inflacyjnych dała członkom RPP większą elastyczność w podejmowaniu decyzji, a ryzyko wzrostu cen jest obecnie mniejsze niż wcześniej. Ekspert podkreśla, że zmiana nie nastąpi od razu.
Jak stopy wpływają na Twoje finanse?
Dowiesz się tego z naszego artykułu, w którym tłumaczymy również, jak obecne stopy wpływają na raty kredytów i oprocentowanie lokat oraz czego można się spodziewać w kolejnych miesiącach. Po dwóch obniżkach stóp procentowych, w maju i lipcu łącznie o 75 punktów bazowych, rosną oczekiwania na perspektywę dalszego luzowania polityki pieniężnej w Polsce. Obniżkom sprzyja z pewnością lipcowy odczyt inflacji, który zeszedł od górnej granicy celu inflacyjnego NBP – 3,1 proc. Warto też pamiętać, że obniżki stóp procentowych nie tylko zmniejszają raty kredytów hipotecznych, ale także poprawiają ich dostępność. Dla przykładu jeszcze na początku 2025 r. Zł netto mogła liczyć na kredyt w wysokości ok. 758 tys.
To raczej „łagodne dostosowanie” niż seria dużych obniżek. Różnica między polskimi a europejskimi stopami procentowymi wynosi aktualnie około 2,75 punktu procentowego. Taki poziom wciąż przyciąga zagranicznych inwestorów i sprzyja utrzymaniu stabilności polskiej waluty. Ekonomiści ING Banku Śląskiego pozostają optymistyczni i stawiają na obniżkę o 25 punktów bazowych we wrześniu. Wartość Indeksu oznacza, że w październiku 2025 r., w przeliczeniu na dzień roboczy, banki i SKOK-i przesłały do BIK zapytania o kredyty mieszkaniowe na kwotę wyższą o 34,3 proc. Jak wskazują ekonomiści banku, przy dużej zmienności retoryki Rada w ostatnim czasie wykazywała wrażliwość na bieżące odczyty inflacyjne.
Jeszcze w ubiegłym tygodniu wydawało się, że w listopadzie Rada Polityki Pieniężnej może pozostawić stopy procentowe bez zmian. Po zeszłotygodniowej publikacji Głównego Urzędu Statystycznego na temat wzrostu cen rosną jednak szanse na kolejne w tym roku obniżki. Tak twierdzą analitycy największych banków. Ostateczną decyzję Adama Glapińskiego i spółki powinniśmy poznać w środę po południu, ale spadająca inflacja pozwala mieć nadzieję na piąte w tym roku cięcie. Nowa projekcja banku centralnego uwzględniła wpływ dotychczasowych obniżek stóp procentowych od publikacji lipcowej prognozy, które wyniosły łącznie 75 punktów bazowych. Tym razem ekonomiści są przekonani, że na listopadowymposiedzeniu Rada Polityki Pieniężnej ponownie obniży stopy procentowe o 25 pb.W ten sposób stopa referencyjna NBP zostałaby ścięta z 4,50% do 4,25%.
Analitycy prognozują, że w połowie 2026 roku stopa referencyjna Boris Cooper: udany handel na rynku Forex nie jest tajemnicą osiągnie pułap pomiędzy 3,5% a 3,75%, co prawdopodobnie zakończy obecny cykl zmian. W perspektywie 2026 roku część analityków przewiduje kolejne obniżki stóp, pod warunkiem utrzymania korzystnych tendencji dezinflacyjnych oraz potrzeby dodatkowego wsparcia gospodarki. W takim scenariuszu stopy mogą spaść nawet do poziomu 3,50%. Ekonomiści BOŚ banku wskazują, że RPP utrzyma trend obniżania stóp procentowych o 25 punktów bazowych raz na kwartał.
Ich zdaniem, najciekawszą kwestią związaną z piątkowym odczytem inflacji jest to, jak wpłynie ona na decyzję Rady Polityki Pieniężnej w sprawie stóp procentowych. Jak poinformował w piątek GUS, ceny towarów i usług konsumpcyjnych według szybkiego szacunku w październiku 2025 r. W porównaniu z analogicznym miesiącem ub. Roku, a w stosunku do poprzedniego miesiąca wzrosły o 0,1 proc. We wrześniu inflacja wyniosła 2,9 proc. Dla kredytobiorców spłacających zwłaszcza kredyty hipoteczne, znaczenie ma przede wszystkim stopa referencyjna NBP.
To mniej niż prognozy NBP, które mówiły o 3 proc. — Jeśli będą obniżki, to po 0,25 pkt proc. Jest przestrzeń, ale nie zbyt duża — powiedział prezes Glapiński. — Obniżymy tak mocno, żeby nie zagrozić procesowi dezinflacji — mówił.
Bezrobocie kolejny miesiąc w górę. Najgorsze dane od prawie pięciu lat
Co więcej, na bazie szybkiego szacunku inflacji za październik ekonomiści wyliczyli, że wyraźny spadek (z 3,2 proc. do okolic 2,9-3 proc., najniżej od sześciu lat) zaliczyła też tzw. Inflacja bazowa, czyli miara z pominięciem cen żywności i energii. Ta miara lepiej pokazuje tendencje cen tych dóbr i usług, na które polityka pieniężna NBP ma istotny wpływ. Wobec niespodziewanego spadku inflacji, szala oczekiwań przed posiedzeniem Rady Polityki Pieniężnej przeważyła się w stronę kolejnej obniżki o 25 punktów bazowych.
Dodatkowo głosy płynące od przedsiębiorców oraz konsumentów — dla których niższa inflacja oznacza korzystniejsze warunki kredytowania — miały znaczący wpływ na decyzje Rady. Dodali, że w lipcu ceny paliw spadły o 6,8 proc. W ujęciu rocznym oraz wzrosły o 3,5 proc. To oznacza m.in., że banki i firmy pożyczkowe nie mogą stosować nominalnego oprocentowania wyższego niż 15,50% w skali roku (dla zwykłych odsetek kapitałowych). Pamiętaj też, że pozaodsetkowe koszty kredytu konsumenckiego mają odrębny limit z Zainteresowany bezpłatnym brokerem forex ustawy o kredycie konsumenckim – nie wyższy niż 45% całkowitej kwoty kredytu (art. 36a).
Prognozy dotyczące decyzji RPP
Dopiero kolejna obniżka może sprowadzić średnie oprocentowanie do poziomu uznawanego za w miarę “normalny” — przekonuje Sadowski. Dodali, że taki scenariusz inflacyjny powinien prowadzić do dalszych obniżek stóp procentowych przez Radę Polityki Pieniężnej, aczkolwiek dokonywanych ostrożnie, tj. W skali 25 pb każda i nie na każdym posiedzeniu.
W sierpniu zwyczajowo nie było „decyzyjnego” posiedzenia Rady, awe wrześniu zgodnie z oczekiwaniami rynku stopy NBP zostały obniżone o kolejne25 pb. RPP poszła za ciosem także w październiku,wbrew konsensusowi tnąc ponownie o 25 pb. Przypomnijmy, że ostatnią zmianą stóp przez RPP była obniżka — zgodna z ówczesnymi oczekiwaniami — w październiku 2023 r. RPP zszokowała rynek cięciem aż o 0,75 pkt proc. (oczekiwano tylko 0,25 pkt proc. bo było to pierwsze luzowanie w tym cyklu). Proces redukcji rozpoczął się z poziomu 5,75% na początku roku i stanowi kontynuację dotychczasowych działań, a nie początek nowej fali luzowania polityki monetarnej.
A do tej pory prezes Adam Glapiński o “cyklu obniżek” nie chciał słyszeć. Rada Polityki Pieniężnej ogłosiła decyzję dotyczącą poziomu stóp procentowych. RPP obniżyła stopę referencyjną o 25 punktów bazowych – do 4,25 proc.
Jednak już październikowa decyzja oznaczała — chcąc nie chcąc — trzymiesięczny cykl obniżek. Na przedłużenie go szans nie widział Cezary Kochalski, a więc jeden z członków RPP.
